近(jìn)日，国(guó)内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报(bào)。在(zài)一季度(dù)商品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背景下，4gta5怎么切换角色只公(gōng)募商品期货基(jī)金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润为正(zhèng)。值(zhí)得注意的是，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源化(huà)工期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和(hé)利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基金在一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期(qī)利息(xī)收(shōu)入(rù)、投(tóu)资收(shōu)益、其他收入（不含(hán)公允(yǔn)价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)）扣(kòu)除相关费用和(hé)信用减值损失(shī)后(hòu)的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货(huò)ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反(fǎn)映出投资(zī)者的偏好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF份额较期(qī)初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期(qī)初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)gta5怎么切换角色认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市(shì)场持续发酵，导(dǎo)致了原(yuán)油(yóu)以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格(gé)下挫；其(qí)次，国内现货供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工利(lì)润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节前(qián)养殖产品集中出栏(lán)，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于(yú)生猪价格持(chí)续下行，养殖业复产积(jī)极性不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情(qíng)偶发，使得豆粕需(xū)求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和(hé)提(tí)货(huò)量处于偏(piān)低(dī)水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金投资策(cè)略和(hé)运作(zuò)分析，国(guó)投瑞银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处(chù)于振荡调整，在三月(yuè)份又(yòu)很快反弹至年(nián)初(chū)位(wèi)置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为(wèi)强(qiáng)势，金银比价有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工(gōng)业(yè)属性及美(měi)联储加息(xī)预期升温影响，白(bái)银表(biǎo)现出更(gèng)高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行(xíng)业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对(duì)于美联储(chǔ)的加(jiā)息(xgta5怎么切换角色ī)预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治(zhì)、金(jīn)融(róng)体(tǐ)系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各(gè)25BP，加息(xī)步伐明(míng)显(xiǎn)放缓，点阵图显示(shì)美联储今年或还(hái)有一(yī)次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于(yú)高位，宏观环境对贵(guì)金属(shǔ)相对有利，贵金属配置价值(zhí)进一步提(tí)升(shēng)。考虑到(dào)白银的(de)高(gāo)弹性及金银比(bǐ)价的相(xiāng)对高位，建议择机积极配置。

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